昨日傍晚，央行發(fā)布公告稱，為進一步完善均法考核存款準備金，增強金融機構(gòu)流動性管理的靈活性，滑貨幣市場波動，自7月15日起，人民幣存款準備金的考核基數(shù)由考核期末一般存款時點數(shù)調(diào)整為考核期內(nèi)一般存款日終余額的算術(shù)均值。同時，按季交納存款準備金的境外人民幣業(yè)務參加行存放境內(nèi)代理行人民幣存款，其繳存基數(shù)也調(diào)整為上季度境外參加行人民幣存放日終余額的算術(shù)均值。

實際上在去年9月，央行就發(fā)布公告稱，改革存款準備金考核制度，由時點法改為均法考核。彼時所謂的均法，是指在維持期內(nèi)，金融機構(gòu)按法人存入的存款準備金日終余額算術(shù)均值與準備金考核基數(shù)之比，不得低于法定存款準備金率。同時，為促進金融機構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營，存款準備金考核設每日下限。即維持期內(nèi)每日營業(yè)終了時，金融機構(gòu)按法人存入的存款準備金日終余額與準備金考核基數(shù)之比，可以低于法定存款準備金率，但幅度應在1個(含)百分點以內(nèi)。

舉例來說，一般銀行都是每旬(10天)上繳一次存款準備金。因此，未改革之前，銀行根據(jù)每旬末這一時點的存款總額計算需至少繳納的準備金金額A(=法定存款準備金率×每旬末存款總額)，然后在5日后向央行足額繳納存款準備金A，且在此后新的一旬內(nèi)，存款準備金日終余額都不得低于A。而去年改革之后，銀行不需每日都保證存款準備金不低于A，只要在新的一旬內(nèi)，日均達到A即可，允許存在某一日存款準備金不足A的情況。但同時，央行又要求，某一日存款準備金不足的下限，是低于法定存款準備金率1個百分點之內(nèi)。

然而，最新的改革升級版對均法的考核更為寬松。根據(jù)上述公式，去年改革后的存款基數(shù)仍是時點概念，即以“每旬末這一時點的存款總額”確定下一旬需繳納的存款準備金。本次改革后，存款基數(shù)也由時點法變?yōu)榫�法，即每旬�?nèi)一般存款日余額的算數(shù)均數(shù)。

時點法改為均法最大的好處就是可以提高金融機構(gòu)流動性管理的靈活性，滑貨幣市場的波動。在去年改革時，央行方面就表示，對存款準備金實施均法考核的同時，輔以日終透支上限管理，目的主要是提高金融機構(gòu)管理流動性的靈活性和便利性，而不是增強透支能力。改革后的考核制度有助于金融機構(gòu)衡好資金運用效率和流動性安全的關系，督促其不斷提高流動性管理的主動性和科學性，也有利于滑貨幣市場波動。

對于本次改革的升級版，考核基數(shù)也改為均法后，尤其是對境外人民幣業(yè)務參加行存放境內(nèi)代理行人民幣存款準備金的考核基數(shù)也實施均法，這有利于防止銀行在考核期末的異常資金波動。方正中期研究員季天鶴對證券時報記者表示，這個政策對在岸銀行來說影響不大，因為去年的改革已經(jīng)對存款準備金的考核方式有了很大的靈活度，由于各家銀行目前存款基數(shù)旬度變化不大，不論是時點法還是均法相差不多。

“現(xiàn)在銀行每月存款增速大約只有1%，更何況存款準備金是10天左右就繳納一次，因此這10天內(nèi)的存款基數(shù)均值和期末時點值相差的就更少。”季天鶴說。

不過，季天鶴認為，對于離岸銀行來說，影響就會大一些。此前一些離岸銀行發(fā)生過為了避免自己在境內(nèi)參加行的存款，因需繳納準備金而被凍結(jié)，因此，離岸銀行就會在考核時點前想法設法拋出資金頭寸或拆借資金，這甚至導致過離岸人民幣市場出現(xiàn)負利率的情況。本次改革后，離岸銀行的這種做法就會得到一定的抑制。

中金公司方面也評論稱，存款準備金基數(shù)的調(diào)整有助于銀行降低資金備付率、提高超額準備金的利率效率。對于離岸人民幣市場，此舉有助于熨繳準前后離岸人民幣資金利率的大幅波動。但從整體規(guī)模而言，新一輪改革帶來的影響有限。