央行罕見地在周一宣布降準(zhǔn)。今起，央行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)釋放流動(dòng)性6000億-7000億元。業(yè)內(nèi)分析人士指出，央行在釋放寬松貨幣信號(hào)的同時(shí)，對(duì)沖流動(dòng)性的緊張局面。此次降準(zhǔn)對(duì)股市、房地產(chǎn)有積極作用，而理財(cái)產(chǎn)品收益或?qū)⑦M(jìn)一步下降。此外，不排除央行進(jìn)一步降準(zhǔn)的可能。

□事件

周一罕見宣布降準(zhǔn)

央行昨天宣布，自今天起普遍下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，以保持金融體系流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)貨幣信貸穩(wěn)適度增長(zhǎng)，為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。同時(shí)，這是央行今年首次進(jìn)行降準(zhǔn)，也是央行自去年以來(lái)第6次降準(zhǔn)。

降準(zhǔn)是指降低存款準(zhǔn)備金率，即降低商業(yè)銀行存款中不能用于放

貸部分的比例。假如銀行吸收100萬(wàn)元，原來(lái)的準(zhǔn)備金率是17%，那么用于發(fā)放貸款的金額是83萬(wàn)元，如果存款準(zhǔn)備金率降低到16.5%，那么金融機(jī)構(gòu)可發(fā)放的貸款為83.5萬(wàn)元，增加了0.5萬(wàn)元。

分析人士指出，降準(zhǔn)有助于促進(jìn)銀行儲(chǔ)備足夠的可貸資金，以保持信貸支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。預(yù)計(jì)此次降準(zhǔn)將釋放6000億-7000億流動(dòng)性。

□探因

釋放寬松貨幣信號(hào)

民生固定收益分析師李奇霖表示，央行普降準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放流動(dòng)性大約6000億-7000億，只能勉強(qiáng)抵補(bǔ)基礎(chǔ)貨幣缺口，但超預(yù)期的降準(zhǔn)卻有“寬松”的信號(hào)意義。

上周五，央行行長(zhǎng)周小川首提貨幣政策“穩(wěn)健略偏寬松”。周小川表示，央行的貨幣政策處于穩(wěn)健略偏寬松的狀態(tài)，還要不斷觀察適時(shí)動(dòng)態(tài)調(diào)整。

1月份的信貸數(shù)據(jù)已明確反映了“穩(wěn)健略偏寬松”這一政策。2月16日，央行數(shù)據(jù)顯示，1月新增人民幣貸款數(shù)字達(dá)到2.51萬(wàn)億，創(chuàng)出單月信貸投放歷史新高，同比多增1.04萬(wàn)億元。

九州證券全球首席經(jīng)

濟(jì)學(xué)家鄧海清指出，此次降準(zhǔn)的原因是銀行間資金面偏緊張、公開市場(chǎng)大量到期、外匯占款大量流出、股市大幅下跌，因此降準(zhǔn)“對(duì)沖”的成分較大，但也可能與央行G20峰會(huì)首次提出“穩(wěn)健略偏寬松”相呼應(yīng)。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委分析，從補(bǔ)外匯占款流失來(lái)看，早就有降準(zhǔn)的必要性;同時(shí)，從“權(quán)威人士七問供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”一文的要求來(lái)看，貨幣政策需要根據(jù)金融市場(chǎng)的變化進(jìn)行調(diào)整。這幾天股市的調(diào)整和貨幣市場(chǎng)利率的反彈，提供了降準(zhǔn)的契機(jī);此外，從匯率與利率的關(guān)系來(lái)看，匯率的穩(wěn)定也為降準(zhǔn)提供了窗口。

□影響

有助于維穩(wěn)股市

昨天A股市場(chǎng)黑云籠罩，上證指數(shù)下跌2.86%，報(bào)收2687.98點(diǎn);深證成指下跌4.98%，報(bào)收9097.36點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板跌幅接7%，報(bào)收1880.15點(diǎn)。滬深兩市所有交易個(gè)股漲跌比為124:2406，其中，跌停516家，漲停僅13家。央行如此及時(shí)地降準(zhǔn)，釋放流動(dòng)性，能否刺激股指上漲?

華泰證券首席分析師羅毅預(yù)測(cè)，此次降準(zhǔn)將釋放流動(dòng)性7000億左右，對(duì)股市形成正面的維穩(wěn)作用。

融360分析師則認(rèn)為，降準(zhǔn)造成市場(chǎng)上流動(dòng)資金增加，其中一部分將流入股市，有望刺激股指上漲。不過(guò)從去年數(shù)次降準(zhǔn)后股市的表現(xiàn)來(lái)看，股市次日漲跌不一。“期股市動(dòng)蕩太大，有點(diǎn)不走尋常路的味道，未來(lái)走勢(shì)還要看整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，一次降準(zhǔn)不可能左右股市的走向。”

理財(cái)收益將下行

央行繼續(xù)釋放流動(dòng)性，進(jìn)而市場(chǎng)資金面寬松，無(wú)疑各類理財(cái)產(chǎn)品的收益率或?qū)⒗^續(xù)下降。業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，銀行理財(cái)收益將繼續(xù)小幅下行，期將跌破4%。

融360數(shù)據(jù)顯示，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率自1月開始就處于下行趨勢(shì)，1月理財(cái)產(chǎn)品均收益率跌至4.12%，兩年內(nèi)連續(xù)下滑。

融360分析師表示，本次降準(zhǔn)將對(duì)銀行造成直接影響，銀行資金面逐漸寬松，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率也難逃繼續(xù)下滑的命運(yùn)，預(yù)計(jì)期銀行理財(cái)市場(chǎng)整體收益率將跌破4%。

“此外，降準(zhǔn)之后‘寶寶類’產(chǎn)品收益繼續(xù)下滑板上釘釘，預(yù)計(jì)這類產(chǎn)品上半年整體收益率將跌至2.5%左右。”

P2P收益繼續(xù)回落

多位業(yè)內(nèi)人士表示，降準(zhǔn)帶來(lái)的流動(dòng)性增加，將降低社會(huì)整體融資成本，也將對(duì)網(wǎng)貸臺(tái)收益率產(chǎn)生影響。整體來(lái)看，年來(lái)網(wǎng)貸行業(yè)收益率水已呈現(xiàn)持續(xù)下降態(tài)勢(shì)，長(zhǎng)期預(yù)計(jì)仍將走低。

開鑫貸總經(jīng)理周治翰表示，“目前資金流動(dòng)性比較寬松，尤其是大型企業(yè)銀行授信充裕，網(wǎng)貸行業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)緊缺。在經(jīng)濟(jì)下行和流動(dòng)性寬松的雙重作用下，從投資安全的角度出發(fā)，P2P產(chǎn)品收益率比同期銀行理財(cái)略高2到3個(gè)百分點(diǎn)是比較合理的。”

加速房地產(chǎn)去庫(kù)存

魯政委表示，降準(zhǔn)可能會(huì)給房地產(chǎn)提供進(jìn)一步的催化劑，加快房地產(chǎn)去庫(kù)存。

中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授李義表示，按照常理，進(jìn)入市場(chǎng)的資金多了，有大量流動(dòng)資金可以進(jìn)入房地產(chǎn)，幫助消化房地產(chǎn)庫(kù)存，刺激房地產(chǎn)市場(chǎng)好轉(zhuǎn)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。此外，還可能助推房?jī)r(jià)上漲。

鄧海清表示，降準(zhǔn)投放的是長(zhǎng)期資金，在一線城市和部分二線城市房地產(chǎn)價(jià)格瘋漲時(shí)降準(zhǔn)，無(wú)疑會(huì)加大房地產(chǎn)價(jià)格的漲幅。

如果房?jī)r(jià)上漲僅限于一二線城市、房?jī)r(jià)無(wú)法帶動(dòng)投資，那么資產(chǎn)價(jià)格泡沫的風(fēng)險(xiǎn)將大幅增加。

此外，預(yù)計(jì)此輪降準(zhǔn)后，銀行將提供優(yōu)惠房貸利率，老百姓申請(qǐng)房貸將更容易。

□展望

仍有進(jìn)一步降準(zhǔn)空間

多位專家認(rèn)為，今年可能持續(xù)保持適度寬松的貨幣政策，年內(nèi)仍有若干次降準(zhǔn)和一次降息的可能。

李義表示，降準(zhǔn)有利于企業(yè)降低成本，未來(lái)不排除央行進(jìn)一步降準(zhǔn)的可能。央行此次降準(zhǔn)，釋放了明確的寬松信號(hào)，總體來(lái)看，供給側(cè)改革需要一個(gè)寬松的貨幣環(huán)境。

中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬指出，降準(zhǔn)一方面可以對(duì)沖基礎(chǔ)貨幣投放減少的壓力，另一方面也有利于降低銀行經(jīng)營(yíng)成本，增強(qiáng)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。受制于人民幣匯率因素影響，全年繼續(xù)降息概率下降，但鑒于外匯占款仍有收縮的趨勢(shì)，進(jìn)一步降準(zhǔn)仍有空間