盡管在線教育資本越來越理性，但對于在早幼教領域有夢想的企業來說，加快投資跨界布局仍然是重頭戲。威創兩年頻頻投資線上線下品牌，意在建立幼教生態系統。專家認為，通過資本運作的方式拓展，優點是速度會非常快，但是也有弊端，快速投資的業務板塊之間能否有機聯動，并購后能否從教學角度出發，深度銜接產品，深度融合，打通幼教產業鏈，這些風險點是威創必須重視，否則很容易陷入資本的泥淖。

旨在打造幼教生態體系

日前舉行的“互聯網+教育”創新周早幼教分論壇上，威創股份副總裁、紅纓創始人王紅兵表示，威創可以為幼兒園的創始人們提供地產和資金等重資產，扶持幼教企業走向壯大。同時，他也高調宣布，希望有項目的企業主動聯系威創，此舉被看做是威創加速擴張的重要信號。

廣東威創視訊科技股份有限公司是大屏幕數字顯示系統及解決方案的專業供應商，于2009年11月27日上市。，威創股份通過收購紅纓教育和金色搖籃快速進入幼教領域，開始了對幼教領域連續的投資并購，旨在打造線上線下一體化的幼教生態體系，成為多品牌的幼教集團。

，威創分別以5.2億元和8.56億元的價格收購紅纓教育和金色搖籃100%的股份。兩家線下幼教巨頭為威創帶來了過千家加盟幼兒園和多地城市入口。截至2017年一季度，威創共擁有截至報告期末托管幼兒園19所、加盟幼兒園410所、托管小學2所、品牌加盟小學3所、直營早教中心2所、加盟早教中心10所、區域城市合伙人6家，擴張不可謂不迅猛。

除了加盟園外，威創股份也在大力布局直營幼兒園，畢竟直營高端幼兒園一方面可以作為業務的試驗田，另一方面穩定的利潤對威創的業績提升有一定的幫助。

在線上方面，威創股份投資貝聊、程博士育兒等家園共育、自媒體等流量入口。其中，威創股份于收購貝聊16.7%股份，貝聊是成立于2013年的互聯網家園共育品牌，向家長及幼兒園提供基于手機的垂直溝通臺，通過滿足家長了解孩童在幼兒園狀況這一剛性需求，增加用戶黏性，并嘗試以電商、廣告等方式進行流量變現。被“投標”之后，威創也宣稱希望貝聊運用在威創旗下的幼兒園，發展方向也轉為搭建“家庭個性化教育方案”云臺，通過測試以及孩子在幼兒園積累的數據，向家長提供個性化的育兒方案。

在幼教其他產業鏈領域，威創股份還涉足了幼教內容，包括6月出資500萬元成立南京威康文教威創；1月的25億元定增計劃中，計劃一半的資金用于高端幼兒園及兒童藝術體育培訓中心的建設；8月威學教育擬與嘉興君重資產合資成立嘉興君重威創，總規模預計為50億元，投資幼兒園相關產業。

威創股份董秘對媒體稱，“威創股份未來將進一步擴大線下渠道資源，線下園所運營品牌將會是威創股份資本運作的重點。我們將在前端打造多個不同流派的幼兒品牌，后端公司提供統一的公共服務臺”。

幼教生態體系存在斷鏈

2017年4月28日，威創股份發布2017年一季報，報告期內，公司實現營業收入1.8億元，同比下降6.23%；凈利潤為2686.44萬元，同比增長22.02%；每股收益為0.03元。報告顯示，紅纓教育實現營業收入28577.34萬元，較上年同期增長48.12%；歸屬于公司所有者的凈利潤10209.18萬元，較上年同期增長80.76%。金色搖籃實現收入10908.76萬元、歸屬于公司所有者的凈利潤6038.92萬元。業內人士從這光鮮的利潤數據背后，看到資本運作的另一面。

威創股份將以已有幼教的線下幼兒園為基礎，充分挖掘教育入口價值，構建完整的兒童產業生態體系，目前來看，生態體系中有的關鍵鏈條還未有實際動作。2017年4月，威創宣布基于對廣州艾樂教育網絡科技有限公司經營方針和戰略發展的調整之需要，經友好協商，各方同意終止投資協議，這項投資從底開始策劃，最終于今年落空。該公司生產智能可穿戴設備：兒童健康手環、智能鞋，經營果粒網電商等，屬于幼教產業中的衍生品系列。

威創的幼教生態體系中還包括課后素質培訓機構，然而威創提出籌集25億元建成大型藝體中心，到籌集資金變為11億元。2017年初發公告，兒童藝體培訓中心建設項目籌集資金變為9.18億，而截至2017年6月，該工程卻未見動工消息。幼師培訓是幼教產品比較關鍵的鏈條，然而，威創在宣稱要聯合各方資源建成的幼師培訓項目，遲遲未見成效。

威創相關負責人對北京商報記者表示，線上+線下、投資+收購是威創的一個整體生態的打造。線下是通過收購并購紅櫻教育、金色搖籃以及戰略合作可兒教育等形成線下的幼兒園實體，也是線下的用戶渠道。線上威創通過投資家園共育臺貝聊及其他線上戰略合作項目等，利用線上線下一體化的方式，建立起了一個相對完善的兒童成長生態圈。另外也建立起了服務于幼兒園和家庭的公共服務臺，從內容、人才、裝備、信息化四個方面對兒童成長相關產業進行改造，并在這四個方面全面提升。

威創相關負責人透露，智慧幼教一直是威創兒童成長臺業務的重點戰略布局之一。智慧幼教主要指幼兒園加盟管理系統的智能化、幼兒園園務管理系統的智能化和幼教成長管理系統的智能化，建設系統智能化的應用服務云臺。

從教學角度打通產業鏈

北京大學孕嬰童產業升級課題組常務副組長張華表示，建立幼教生態體系的風險點來自于幾個方面，一是快速發展的人才梯隊的建設，二是如何讓各個板塊相互形成聯動，發揮集團化運作優勢，第三就是在發展的同時如何做好對園所的標準化管理和對家長、寶寶的個性化服務。

談到線上和線下板塊如何形成聯動，威創相關負責人告訴北京商報記者：“舉例說，貝聊做家園共育，我們線下有幼兒園，那我們可以在幼兒園引入貝聊的功能，為園所和家長提供便利性服務。”談到貝聊的產品進入了多少家幼兒園，威創相關負責人稱數據是動態變化的，無法告知確切數字。

據了解，今年5月，貝聊已經覆蓋全國31省份的5萬所幼兒園，注冊用戶超過1000萬。貝聊相關負責人向北京商報記者表示，除了商業變現外，貝聊也開始面向家長開通一些增值服務。當記者提到目前貝聊從威創系幼兒園中得到的C端用戶是多少、威創系幼兒園為貝聊提供了哪些有價值的大數據等問題時，貝聊方面沒有回應。

業內資深專家王文武認為，從資本角度看還有個問題便在于幼兒園體系整體估值過高，實際上一個幼兒園從建立到最終形成盈虧衡，需要一年的時間周期，從資本角度的并購擴張，使得幼兒園在并購后面對“融合”的這一過程之中被迫加快腳步，可能形成另一番割裂圖景。目前看，威創的線上線下融合還需較長時間，由于線上實現的是家園共育和教學信息化等功能，在跟線下內容打通之前，二者實際上相對來說是割裂的。他認為在幼兒園產業中，真正能達成線上線下和各板塊聯動的核心點在于如何從教學角度出發，以優質師資培訓和教學內容入口外延到深度的銜接班和其他教學用品等等，拓展空間將更大。

他認為為了加快發展幼教素質教育，搶占市場制高點，如果威創可以將原電子IT資產置換為教育類資產，威創股份將成為一個純正的教育股，估值或可高于現在。