養(yǎng)老金5月1日起可以入市，很多投資者對(duì)此抱有很高期望，不少市場(chǎng)分析師也把養(yǎng)老金入市歸入重大利好消息。甚至還有人大膽想象，目前A股市場(chǎng)之所以走勢(shì)疲軟，是因?yàn)橛幸恢粺o(wú)形之手在故意壓制大盤(pán)走勢(shì)，為的是讓養(yǎng)老金可以入市抄底。其實(shí)，這種想象在去年股災(zāi)時(shí)就出現(xiàn)過(guò)，當(dāng)時(shí)想象股災(zāi)是為了讓養(yǎng)老金入市抄底。想象的結(jié)果確實(shí)很離譜，當(dāng)大盤(pán)跌到2638點(diǎn)時(shí)也沒(méi)有看到養(yǎng)老金的影子。

其實(shí)，養(yǎng)老金5月1日起可以入市不等于5月份開(kāi)始就會(huì)入市，現(xiàn)在基本可以肯定5月份不會(huì)入市，因?yàn)轲B(yǎng)老金還沒(méi)有簽約委托給公募基金來(lái)運(yùn)作。養(yǎng)老金入市沒(méi)那么簡(jiǎn)單，投資者不要對(duì)養(yǎng)老金入市想入非非，必須丟掉幻想，以常心看待養(yǎng)老金入市。

養(yǎng)老金的謹(jǐn)慎與社保基金的底氣

養(yǎng)老金是老百姓(603883,股吧)的養(yǎng)命錢(qián)，社保基金也是老百姓的養(yǎng)命錢(qián)，兩者究竟有何區(qū)別?為什么社保基金早就可以入市了，而養(yǎng)老金卻要等到今年5月1日后才可入市?筆者上網(wǎng)查詢(xún)有關(guān)這兩種資金區(qū)別的解釋?zhuān)�發(fā)現(xiàn)都沒(méi)有說(shuō)清楚。筆者這樣理解：資金來(lái)源不同，社保基金是由企業(yè)和個(gè)人繳納的，另外還有部分國(guó)有股減持收入劃撥的;而養(yǎng)老金是國(guó)家財(cái)政撥付的，是彌補(bǔ)社保基金不足部分的。

2009年6月19日，財(cái)政部、國(guó)資委、證監(jiān)會(huì)、全國(guó)社保基金理事會(huì)宣布，股權(quán)分置改革新老劃斷后，含有國(guó)有股的IPO公司須按實(shí)際發(fā)行量的10%將國(guó)有股劃轉(zhuǎn)社保基金持有，國(guó)有股東持股數(shù)量少于應(yīng)轉(zhuǎn)持股份數(shù)量的，按實(shí)際持股數(shù)量轉(zhuǎn)持。同時(shí)將延長(zhǎng)三年禁售期。后來(lái)這些轉(zhuǎn)持的國(guó)有股一部分委托給公募基金來(lái)運(yùn)作，社保基金入市的本錢(qián)基本上都來(lái)自當(dāng)年國(guó)有股轉(zhuǎn)持部分，如果有虧損，那也是賬面上的浮動(dòng)，社保基金入市的底氣其實(shí)是來(lái)自這里。養(yǎng)老金就不同了，基本上都是國(guó)家財(cái)政撥付資金，這筆養(yǎng)命錢(qián)虧不起，因此謹(jǐn)小慎微是可以理解的。直到現(xiàn)在，養(yǎng)老金還沒(méi)有和任何一家公募基金簽約委托運(yùn)作，因此現(xiàn)在還不可能入市。

運(yùn)作養(yǎng)老金入市所承受的壓力是可以想象的，保值增值是應(yīng)該的，虧損卻是不應(yīng)該的。因此決定養(yǎng)老金在什么時(shí)候買(mǎi)并不容易，尤其是現(xiàn)在A股市場(chǎng)如此不穩(wěn)定，頻繁暴漲暴跌，養(yǎng)老金根本無(wú)法承受如此劇烈波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。證監(jiān)會(huì)副*李超22日在個(gè)人養(yǎng)老金制度與實(shí)踐國(guó)際研討會(huì)上表示，養(yǎng)老金投資迫切需要一個(gè)更加健康、穩(wěn)定并為投資創(chuàng)造價(jià)值的資本市場(chǎng)。這提出了養(yǎng)老金入市的最基本條件，而現(xiàn)在的A股市場(chǎng)差距還很大，在這種情況下，養(yǎng)老金難以大規(guī)模入市。

養(yǎng)老金入市需要市場(chǎng)穩(wěn)定健康

投資者對(duì)養(yǎng)老金入市的期望越高，失望也會(huì)越大。很多人想象養(yǎng)老金5月份就會(huì)入市，至少在這種心理預(yù)期下會(huì)有增量資金搶先入市，從而抬高大盤(pán)指數(shù)。一旦發(fā)現(xiàn)養(yǎng)老金遲遲按兵不動(dòng)，大盤(pán)走勢(shì)缺少后勁，投資者就會(huì)失望，反而會(huì)造成市場(chǎng)波動(dòng)。投資者對(duì)養(yǎng)老金入市的想象是脫離實(shí)際的，養(yǎng)老金入市不是為了托市，也不是為了抄底，而是要在保值增值的前提下長(zhǎng)期投資。養(yǎng)老金雖然不在意短期的市場(chǎng)波動(dòng)，但卻難以承受頻繁的大起大落。A股市場(chǎng)目前最讓投資者膽戰(zhàn)心驚的是，辛辛苦苦漲一個(gè)月，卻只用一兩天就迅速跌了回去，既不穩(wěn)定，也不健康，更不能為投資創(chuàng)造價(jià)值，這讓養(yǎng)老金如何入市?

養(yǎng)老金入市是大方向，未來(lái)會(huì)逐步推進(jìn)，但入市的方式可能更為保守，資金量也不會(huì)太大。今年社保基金委托給各公募基金運(yùn)作的入市資金是100億元，估計(jì)養(yǎng)老金委托給公募基金運(yùn)作的入市資金也會(huì)在100億元左右。這些資金未必會(huì)全部用來(lái)直接在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)股票。對(duì)養(yǎng)老金來(lái)說(shuō)，參加一些優(yōu)質(zhì)公司的低價(jià)定增更為穩(wěn)妥。養(yǎng)老金持股三年以上不是問(wèn)題，半價(jià)定增可以鎖定風(fēng)險(xiǎn)。養(yǎng)老金的身份優(yōu)勢(shì)決定了上市公司大都?xì)g迎養(yǎng)老金成為公司的財(cái)務(wù)投資者，因此養(yǎng)老金不愁拿不到半價(jià)定增之類(lèi)的優(yōu)質(zhì)定增項(xiàng)目。另外，也不排除證金公司將救市期間買(mǎi)入的部分具有較大盈利空間的股票按略高于買(mǎi)入價(jià)的價(jià)格非交易過(guò)戶給養(yǎng)老金持有的可能性。

養(yǎng)老金入市不會(huì)是人們想象的一味在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)，入市的步伐沒(méi)有那么快，入市的資金量也沒(méi)有估算的那么多，影響力更沒(méi)有人們想象的那么大。社保基金已經(jīng)入市多年了，對(duì)A股市場(chǎng)的影響力相對(duì)有限。養(yǎng)老金入市也不會(huì)例外，投資者需要以常心來(lái)看待養(yǎng)老金入市，丟掉幻想，根據(jù)市場(chǎng)規(guī)律來(lái)決定投資策略。