日前，人社部表示，人社部會同財政部、社保基金理事會一起制定的委托投資合同已經印發，年內將優選出第一批養老基金管理機構，正式啟動投資運營。市場“炒作”已久的養老金入市，在不久的將來，將會變成現實。

養老金入市，到底會帶來多少增量資金，這顯然是市場關注的一大焦點。而據媒體的報道，有認為會達到3000億元的，也有認為會達到4000億元的。但也有業內人士通過測算，認為早期進場資金十分有限，不過千億元左右。若此，養老金入市對市場的影響或許真的“有限”了。

其實，養老金入市也并非什么“新聞”。如2012年3月國務院就已批準同意由全國社保基金會投資運營廣東省城鎮職工養老金1000億元;7月，經國務院批準，山東省又將1000億元養老保險結余基金委托社保投資。從這個意義上講，養老金早就已經入市了，只不過其規模較為有限罷了。

據人社部相關人員表示，現有養老保險基金積累有4萬億元，如果按照規定養老金最高30%的比例可投入市場的話，那么將有高達1.2萬億的養老金進入資本市場，超萬億的養老金所產生的能量是不言而喻的。不過，目前養老金入市實際上還存在一定的問題。比如目前還沒有實現全國統籌，而這目標的實現還須假以時日。目前來講，萬億資金進場，或許并不現實。

另一個值得推敲的問題是，到底會有多少養老金進入股票市場?毋庸置疑，養老金是廣大老百姓(50.77,0.310,0.61%)的“養命錢”，這一特性決定了養老金必須要保值增值，而不可能承擔太大的風險。否則，一旦養老金投資出現較大的虧損，或將產生不良后果。因此，養老金入市，固定收益證券將是其首選，股權類資產或是備選。這或許也決定了，養老金真正投資股票的資金會受到一定程度的限制。

養老金入市，此前也被解讀為中國版的401K計劃。上世紀80年代，美國401k計劃在內的養老金資產曾成為美國資本市場的基石，也與其資本市場形成了良性互動發展的局面。中國版401K計劃能否復制美國的輝煌，或許只有時間才能給出答案。不過，今后隨著養老金規模的不斷增加，隨著中國資本市場的日益成熟，更多養老金進入資本市場，并分享中國資本市場發展的成果將是不爭的事實。

另一方面，養老金入市，其對市場的穩定作用顯然不容忽視。出于養老金本身的特性，控制風險應會被其置于首位。而且，出于資金安全方面的考量，養老金投資也不可能像某些機構一樣在市場中頻繁地進出，因此，在股市出現下跌，個股處于低位時，養老金擇機進場將是不錯的選擇。從這個意義上講，養老金入市后，將會是一支穩定市場的力量。

筆者以為，養老金入市，既不能無限夸大其利好作用，也不能把養老金入市進行妖魔化。客觀上，作為機構投資者，養老金入市，其正能量效應將會在今后日益體現出來。即使沒有美國401K計劃那樣耀眼奪目，至少也會有自己的“”。