國企改革是重頭戲

皮海洲

今年“兩會”分別于3月3日(全國政協)、5日(全國人大)拉開帷幕。一年一度的“兩會”是全國人民政治生活中的一件大事。每年的“兩會”都將對全年以及今后一段時期重大工作作出部署。所以，“兩會”的召開不僅吸引了國人的眼球，同時也吸引著全世界的目光。

那么，今年的“兩會”有哪些亮點值得期待呢?由于“兩會”還只是剛剛拉開帷幕，“政府工作報告”還沒有亮相，所以，我們當然無法準確地把握。不過，作為一種猜測，其實也是可以從期的政策面以及地方“兩會”所關注的內容中猜出八九分的。并且就經濟方面的內容來說，上一年度末召開的中央經濟工作會議的熱點話題，在很大程度上，也就是今年“兩會”的“熱門話題”。

如中央經濟工作會議召開的時間是12月14日，其議題本來就是部署2017年經濟工作。所以，隨著中央經濟工作會議的召開，相關政策的出臺也是圍繞著中央經濟工作會議的部署來進行，而地方“兩會”同樣也是以中央經濟工作會議的精神為指南。如此一來，就經濟方面的話題來說，“兩會”的熱點話題，基本上還是逃不脫中央經濟工作會議的熱點話題。如此一來，“兩會”的亮點與期待仍然還是聚焦在國企改革、“一帶一路”、財稅改革、醫改、節能環保、農業供給側改革等方面。而這其中，國企改革又是重頭戲所在。

為什么說國企改革是重頭戲?這當然是由國企在國民經濟中所處的地位決定的。實際上，這項工作國家層面也予以了高度的重視。自《關于深化國有企業改革的指導意見》出臺后，多個專項改革意見及配套方案先后落地，國企改革“1+N”文件體系已經形成。同時，國資委還會同有關部門出臺了36個配套文件，國企改革從頂層設計到改革操作細則已基本齊備，國企改革全面深入推進的“東風”已起。因此，如果說是國企改革的實施之年，那么，2017年就是國企改革步入“深水區”的一年，需要在一些重點難點問題上實現突破性進展。

而這個突破口就是“混改”。不僅中央經濟工作會議明確表示“混合所有制改革是國企改革的重要突破口，按照完善治理、強化激勵、突出主業、提高效率的要求，在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領域邁出實質性步伐”。而且2017年地方“兩會”的政府工作報告中也是紛紛點題混合所有制改革。其中，福建、北京、青海等力推員工持股試點;上海、云南、新疆、吉林等地則積極推進市屬企業上市及資產證券化。廣東則提出重點整合集團下屬二三級企業，深化股份制改革。東北地區及中西部地區混改也進一步提速。也正因如此，國企改革成為“兩會”的重頭戲應是名符其實的。實際上，這也是2017年A股市場投資的一根主線。

不過，盡管國企改革是“兩會”的重頭戲，同時也是2017年A股市場投資的一根主線，但從投資的角度來說，對于國企改革概念股的投資，投資者不宜盲目地一哄而上。實際上，國企改革概念股的炒作已經斷斷續續地持續很長一段時間了，有關股票的價格已經不低。所以，對于這類股票，只宜低吸，不宜追高。畢竟2017年的股市，仍以震蕩走高的可能性居多，市場炒作的持續性不強。如果盲目追高的話，很有可能短線被套。所以，就是買進國企改革概念股，投資者一樣也要有風險意識。

挖掘“實體經濟”的內涵

黃湘源

對這次的兩會行情，資本市場似乎有點準備不足。不像某些參加兩會的新聞記者，身上掛滿了長槍短炮，有的甚至還有新式武器，一抓著亮點隨時就可現場直播。好在資本市場還有一點濕手站上干面粉的本能，只要有點什么可以沾得上手，什么都不妨可以炒一炒。

這次兩會的安排似乎有點特殊，三大金融監管機構的新聞發布會都趕在了會前。盡管這個安排的作用，在很大程度上體現了“防止發生系統性金融風險”的精神，不過，一聲高過一聲的“監管、監管、監管”的聲浪，無形之中也以一種加強監管協調的需要對人們預期中的金融監管體制改革消了點瓷。這對于一下子還沒有從野蠻收購的慣性炒作和突如其來的逮鱷風波的翻燒餅中醒過神來的投機風氣既可以說不啻有力的警告，也可以說是轉向支持和服務實體經濟正確方向的善意引導。也就是說，不管手心出了點冷汗還是熱汗，不正好可以趁兩會之際去抓一把干面粉么!

誠然，兩會對中國經濟未來的走向進行新的定位，對于A股市場來說不僅將能得到新的炒作題材，同時也很容易對市場情緒形成正面刺激。不過，無論是目前輿論所謂的十大熱點關鍵詞，還是被稱為可以進入“擼袖子”階段的投資機會，則到底有多少是真正意義上的價值發現和價值發掘，多少是牽強附會的趨炎附勢，恐怕也不能不具體問題具體分析。盡管從期的經濟數據和上市公司業績預告都呈現較多可以讓我們更樂觀的跡象，但是，巴菲特式的價值投資理念并不是一有利好就透支，而更多的是“別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪”，也即逆周期的投資思維。正因為如此，巴菲特總是能笑到最后，而各式各樣的“中國神話”，不管是什么“中國神X”，還是中國富豪榜中上市幾天就直追首富的神一樣的快遞，卻總是讓人不由自主地感嘆生命的短暫，財富的易逝。對于如此巨大的反差，我們豈不也應有理性的反思?

兩會的主基調是什么?其實，一言以蔽之，不就是“穩中求進”嗎!如果說，項俊波的懲治金融大鱷和劉士余的“監管、監管、監管”，說的無非就是為了穩定市場，穩住大局，那么，郭樹清的“更積極、更主動地支持和參與供給側結構性改革”，不妨也可以說數殊途而同歸，從另一個角度更為旗幟鮮明地點出了加強監管和協調監管的要旨之所在。畢竟，支持和服務實體經濟才是搞好金融監管的大方向，這顯然也是穩定和發展資本市場的大方向。只有金融投機才總是把資本市場的任何發展都當成透支炒作實體經濟的機會。資本市場的這種投機慣不改變，跟支持和服務實體經濟的大方向唱的能是一個調嗎?

所以，牛市不牛市也許并不是最主要的，關注兩會將怎樣著力于實體經濟的改革和發展，這才是價值發現和價值挖掘取之不盡用之不竭的題材，也即資本市場永恒的主題。就此而言，濕手沾上干面粉，也還是好的，盡管也不過只是沾了一點干面粉而已。重要的是，資本市場的視線，什么時候才能更主動一點地凝聚于價值投資，而不至于老是東張西望地發生這樣或那樣的偏離或游離呢?

風浪靜好行船

曹中銘

今年的“兩會”于本周召開。每年的“兩會”，無疑會受到全國人民的關注，對于資本市場的投資者而言亦同樣如此。由于“兩會”的相關政策等會在市場上產生重大影響，并對投資產生“引導”作用，因而，“兩會”熱點話題往往會在資本市場產生連鎖反應。

從幾年來的市場表現看，“兩會”期間均不乏熱點，像2013年的“食品安全”與“文化傳媒”、的“一帶一路”、的互聯網+，以及的“供給側改革”等，不僅“兩會”期間受到關注，會后與熱點有關的個股也頻頻遭到市場的炒作。比如上半年A股處于牛市行情階段，“互聯網+”概念股借助于牛市的東風，遭到市場的瘋狂炒作。像安碩信息(35.05 +1.39%,買入)、全通教育(20.12停牌,買入)等個股均被炒至“天價”，也誕生了A股的“第一高價股”。

對于今年“兩會”的熱點，可謂見仁見智。如廣發證券(17.59 +0.23%,買入)從過去10年兩會提案議案的熱點話題中，提煉出諸如生態環保、社保養老、醫療改革、三農與土地改革、收入分配、教育改革等每年都會被提及的六大熱點。而新華網(81.80 -0.62%,買入)則認為，今年兩會的十大熱點為：深化改革、脫貧攻堅、供給側改革、簡政放權、收入分配、環保、反腐、房地產調控、民法總則以及延遲退休等。

當然，每年的“兩會”，事關資本市場的提案亦不少。特別是幾年來，隨著中國資本市場的不斷發展壯大，涉及的提案有越來越多之勢，這也凸顯出資本市場本身的影響力，也凸顯出資本市場受到越來越多代表委員們的關注。

對于今年“兩會”，筆者以為供給側改革、國企改革、混合所有制改革等熱點，仍然會在資本市場上掀起波瀾。與之相對應的，某些個股或遭到市場的炒作。至于炒作的力度如何，與股市本身的走勢將密切相關。如果股指掀起一輪向上拓展空間的行情，那么相關個股的漲幅或許會更大些。但如果市場步入低迷，或像目前這樣舉步不前，那么或只有曇花一現式的表演。

每年的“兩會”，股市都會上演“兩會”行情。資料顯示，2005年以來，兩會開幕前一個月內上證綜指11次上漲，僅有1年下跌，均漲幅3.7%;中小板自2006年成立以來，兩會開幕前一個月全都是上漲的，均漲幅5.3%;創業板自2011年以來，兩會開幕前一個月也有5次上漲僅1次下跌，均漲幅7.8%。統計數據雖然不能決定今年“兩會”期間股市的走向，但參考意義不言而喻。而且，由于“兩會”期間股市的穩定受到監管層的重視，至少，股指不會出現較大幅度的震蕩，特別是不會出現大幅下跌情形的發生。否則，證金公司、中央匯金公司等“國家隊”將緊急馳援市場。

即使投資者對于今年“兩會”行情有所期待，但從監管部門的角度看，股市穩定或才是最重要的。這從證監會*劉士余日前在國新辦舉行的新聞發布會上的表態可以找到答案。如劉士余表示，“風浪靜好行船”，沒有穩定的市場環境，任何改革都無法推進，甚至邁出的步子要倒過來。筆者以為，劉士余的這個表態，客觀上為今后股市的走勢定了基調，當然也包含今年的“兩會”行情。

因此，即使今年“兩會”期間市場有熱點產生，但要出現像安碩信息、全通教育等個股那樣的極端行情，卻也是不現實的。退一步講，即使有行情產生，但在穩字當頭的背景下，投資者如果抱有過高的期望，將是一廂情愿。