2017全國兩會精神解讀一：

隨著地方兩會結(jié)束，勾勒出了地方國資改革的藍(lán)圖，包括“混合所有制改革”、“兼并重組”、“分類改革”、“整體上市”、“國有資本投資公司試點(diǎn)”等內(nèi)容，或?qū)⑶藙訑?shù)十萬億市值。國企改革亦成為券商眼中猴年最有上漲潛力的板塊之一。

地方兩會勾勒國企改革藍(lán)圖

全國31個省區(qū)市兩會日收官，全國兩會也召開在即。從各地公布的政府工作報(bào)告來看，國企改革和去產(chǎn)能成為今年工作的重點(diǎn)之一，重組、混合所有制改革、資產(chǎn)證券化成為重要措施。其中，上海、吉林、浙江、山東、江西、湖南、廣東、福建、寧夏、新疆、河北、河南、江蘇等十余省區(qū)市均在政府工作報(bào)告中部署了的國企改革主要工作，在加速重組調(diào)結(jié)構(gòu)、清退落后產(chǎn)能、資產(chǎn)證券化、股權(quán)多元化以及投資運(yùn)營公司等方面提出諸多新要求。

上海市提出，推動一批國有企業(yè)開放性、市場化重組，推進(jìn)一批國企集團(tuán)整體上市或核心資產(chǎn)上市，基本完成符合條件的國企集團(tuán)公司制改革，推動國有資本向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施、民生保障等領(lǐng)域集中。

廣東省提出，分類推進(jìn)國有企業(yè)改革，規(guī)范有序發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，加快國有資本投資、運(yùn)營公司改組組建試點(diǎn)，推動國有企業(yè)改制上市，支持開展資本運(yùn)營。

湖南省提出，放寬市場準(zhǔn)入，鼓勵社會資本參與國企改革重組和公共領(lǐng)域建設(shè)，推進(jìn)省屬監(jiān)管國有資本布局調(diào)整與國有企業(yè)重組整合。

山東省省長郭樹清提出，支持各類企業(yè)規(guī)范改制，完善公司治理結(jié)構(gòu)，健全財(cái)務(wù)制度，實(shí)現(xiàn)更多企業(yè)掛牌上市。深化國有資本投資運(yùn)營公司試點(diǎn)，開展首批58戶國有企業(yè)混合所有制改革試點(diǎn)。

江西省提出，以搞活增效為重點(diǎn)深化國資國企改革。推進(jìn)市場化戰(zhàn)略重組，著力抓好江銅集團(tuán)、省旅游集團(tuán)、江西國際公司和省招標(biāo)咨詢集團(tuán)等企業(yè)混合所有制改革試點(diǎn);積極推進(jìn)鎢和稀有金屬產(chǎn)業(yè)重組整合。深化江西報(bào)業(yè)集團(tuán)改革，組建省文藝演藝發(fā)展集團(tuán)、省廣電傳媒集團(tuán)。

國企改革全面進(jìn)入加速期

種種信號表明，地方國企改革已經(jīng)全面進(jìn)入加速期。剛剛結(jié)束的地方兩會上，江西、吉林、上海、浙江、河北等地均在國企改革中推出了兼并重組的實(shí)質(zhì)性政策。

“目前很多央企已經(jīng)有所動作，地方國企的兼并重組也進(jìn)入了加速期，分類基礎(chǔ)上的兼并整合將成為國企改革重頭戲，圍繞著國企改革的市場化重組大潮正在開啟。”中國企業(yè)研究院首席研究員李錦表示。

在他看來，地方國有企業(yè)改革是國企改革的重頭戲，從目前地方兩會中透露的種種信號來看，下一步通過加大集團(tuán)層面的兼并重組來推動強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合和專業(yè)化重組，以行業(yè)龍頭企業(yè)為依托，通過股權(quán)合作、資產(chǎn)置換、無償劃轉(zhuǎn)等方式，進(jìn)一步強(qiáng)化同質(zhì)化業(yè)務(wù)整合和細(xì)分行業(yè)整合，同時也加快一些缺乏競爭優(yōu)勢的非主業(yè)領(lǐng)域及一般產(chǎn)業(yè)低端環(huán)節(jié)的退出，為供給側(cè)改革進(jìn)一步掃清障礙。

值得注意的是，以混合所有制為導(dǎo)向的市場化兼并重組將加速，包括整體上市以及整合重組均是地方國企改革的主要路徑。“無論是中央還是地方，都可以看出，國企改革正式步入了快車道，有望盤活超萬億的國企存量資產(chǎn)。”分析人士表示。

中泰證券認(rèn)為，今年地方兩會對于股權(quán)多元化、資產(chǎn)證券化、落后產(chǎn)能清退方面作了許多新嘗試，下一步，在全國兩會前后，有望在中央對國企改革的部署中看到對于上述新變化的明確。相關(guān)股權(quán)激勵和產(chǎn)能清退的細(xì)則如果得到明確，意味著困擾國企改革的關(guān)鍵“瓶頸”今年有望打破。今年將是重組與清退產(chǎn)能年，有望帶來市場對于國企改革預(yù)期的重構(gòu)。在監(jiān)管部門鼓勵、市場倒逼、制度建設(shè)推進(jìn)的背景下，或許會迎來產(chǎn)業(yè)橫向整合的高潮，鋼鐵、水泥、電解鋁、板玻璃、船舶等產(chǎn)能過剩行業(yè)的資本市場兼并重組事件將大概率增多。

央企重組大戲開鑼

的首出央企重組大戲已開鑼。1月25日晚間，中國中材集團(tuán)與中國建材集團(tuán)兩集團(tuán)旗下多家上市公司集體公告稱，中材與中建材正在籌劃戰(zhàn)略重組事宜，方案尚未確定，確定后還需獲得有關(guān)主管部門批準(zhǔn)。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，此舉標(biāo)志著建材行業(yè)央企整合正式啟動，二級市場上國企改革股將迎來“風(fēng)口”。

1月25日晚，包括中材節(jié)能(603126,股吧)、寧夏建材(600449,股吧)、祁連山(600720,股吧)、中材科技(002080,股吧)、天山股份(000877,股吧)、北新建材(000786,股吧)、中國巨石(600176,股吧)、瑞泰科技(002066,股吧)在內(nèi)的8家A股公司，幾乎同時發(fā)布了實(shí)際控制人策劃戰(zhàn)略重組的公告，這也意味中國中材集團(tuán)有限公司與中國建筑材料集團(tuán)有限公司的重組進(jìn)入到最為關(guān)鍵的實(shí)際操作層面。

其他上市公司亦相繼出手布局相關(guān)事宜。2月17日晚間，國藥股份(600511,股吧)發(fā)布公告稱，公司接到實(shí)際控制人國藥集團(tuán)通知，正在籌劃涉及國藥股份經(jīng)營業(yè)務(wù)的重大事項(xiàng)，可能涉及重大資產(chǎn)重組。公司股票自2月18日起停牌。

無獨(dú)有偶，上工申貝(600843,股吧)亦在2月17日晚間發(fā)布公告稱，公司接到控股股東暨實(shí)際控制人浦東國資委通知，浦東國資委正在策劃與公司相關(guān)的重大事項(xiàng)，該事項(xiàng)尚待討論研究，具有不確定性。公司股票自2月18日起停牌。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在目前A股所有上市公司中，實(shí)際控制人為國資委、地方國資委、地方政府、中央國有企業(yè)、地方國有企業(yè)、大學(xué)以及集體企業(yè)的上市公司高達(dá)1010家，占到了A股上市公司的三分之一以上。分析認(rèn)為，未來幾年可能有10萬億元地方國企資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)證券化，這將帶來大量投資機(jī)會。

三條主線布局國企改革概念

從期研報(bào)中可見，國資改革成為券商眼中猴年最有上漲潛力的傳統(tǒng)行業(yè)之一。有機(jī)構(gòu)人士指出，主力在尋找市場的熱點(diǎn)，兩會前能炒作的安全標(biāo)的就是國企改革概念股。

中金公司分析師王漢鋒認(rèn)為，可以從以下三條主線參與國企改革主題。第一條主線，已經(jīng)公布試點(diǎn)的6家央企及旗下上市公司：6家央企包括中糧集團(tuán)、中國建材、中國醫(yī)藥集團(tuán)、國家開發(fā)投資公司、中國節(jié)能環(huán)保集團(tuán)、新興際華集團(tuán)，旗下中港兩地上市公司共34家。這批央企的試點(diǎn)方案醞釀已久，應(yīng)該有望成為央企改革的先行者。第二條主線：有整合預(yù)期的央企。在112家央企中，業(yè)務(wù)在競爭性領(lǐng)域且業(yè)務(wù)相互有重疊、容易引發(fā)市場合并重組預(yù)期來進(jìn)行合并的央企，包括建筑工程、有色及冶金、航運(yùn)、軍工、電信及旅游等消費(fèi)服務(wù)領(lǐng)域。除上述已經(jīng)有進(jìn)展的航運(yùn)央企外，其他包括中國鐵建、中國中冶(601618,股吧)、中國鋁業(yè)、五礦發(fā)展(600058,股吧)、武鋼股份(600005,股吧)、中國國旅(601888,股吧)、中航科工等。第三條主線：推進(jìn)相對較快的地方國企，上海、廣東、山東、重慶等地是國企改革進(jìn)展相對較快的區(qū)域，其中有國資證券化、整合重組預(yù)期的個股將是關(guān)注重點(diǎn)。

國海證券分析師代鵬舉指出，重點(diǎn)關(guān)注地方國企和央企產(chǎn)能過剩領(lǐng)域的殼資源。篩選標(biāo)的的邏輯是：一是行業(yè)屬于產(chǎn)能過剩領(lǐng)域，如煤炭、鋼鐵、有色、建材等;二是公司效益較差，甚至處于長期虧損狀態(tài)，改革需求迫切;三是公司背靠大集團(tuán)，資產(chǎn)證券化率較低且有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，上市公司就資產(chǎn)清理后優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)有望注入。(投資快報(bào))

“兩會”前瞻系列之“供給側(cè)改革”

一、供給側(cè)改革作為改革的重要主線，將是今年“兩會”的核心內(nèi)容。

去年11月，*在中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第十一次會議提出：“在適度擴(kuò)大總需求的同時，著力加強(qiáng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”這是中央領(lǐng)導(dǎo)層面首次提出“供給側(cè)改革”概念，隨后高層在九天內(nèi)四次提到“供給側(cè)改革”，預(yù)示著供給側(cè)改革已成為全面深化改革的重要主線之一和促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要改革方向。

我們認(rèn)為“轉(zhuǎn)型與改革”還將是今年經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主旋律，而供給側(cè)改革作扶“新”整“舊”的核心方式，將是今年兩會的核心內(nèi)容之一。

二、我們認(rèn)為，供給側(cè)改革的首要看點(diǎn)在于去產(chǎn)能。

結(jié)合當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實(shí)情況，提升有效供給的最便捷方式即去產(chǎn)能，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。而供給側(cè)改革的核心在于提升有效供給。日周小川等政府重要官員也表達(dá)了關(guān)于供給側(cè)改革的諸多觀點(diǎn)，我們可以看出，供給側(cè)改革的首要任務(wù)還是圍繞去產(chǎn)能為主。

三、從已經(jīng)過去的地方兩會的內(nèi)容中可以看出，供給側(cè)改革是重要議題和施政主線。地方兩會一定程度上是政府兩會方向的提前反應(yīng)，供給側(cè)改革政策推動正當(dāng)時。在地方兩會上，多數(shù)省份將推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革列為了重點(diǎn)任務(wù)的第一項(xiàng)，并部署了一系列實(shí)質(zhì)性措施。

四、關(guān)注兩會重要議題供給側(cè)改革的五個方面：量化產(chǎn)能壓縮、政府配套措施、地方供給側(cè)改革進(jìn)展、相關(guān)產(chǎn)業(yè)并購重組機(jī)會和多方面激發(fā)企業(yè)活力。

量化產(chǎn)能壓縮：我們認(rèn)為，在今年的兩會中，自上而下的去產(chǎn)能數(shù)量可能會成為值得關(guān)注的議題。重點(diǎn)依然在鋼鐵、煤炭、電解鋁、焦炭和玻璃等行業(yè)。

政府配套措施：我們認(rèn)為未來兩會中或有關(guān)于供給側(cè)改革相關(guān)配套措施利好政策，如專項(xiàng)安置資金等，用于扶持人員安置，解決地方就業(yè)。

地方供給側(cè)改革進(jìn)展規(guī)劃：建議關(guān)注自上而下的推動地方供給側(cè)改革的政策催化進(jìn)展和其供給側(cè)改革的主要側(cè)重點(diǎn)。

相關(guān)產(chǎn)業(yè)兼并重組機(jī)會：圍繞著產(chǎn)能過剩行業(yè)的兼并重組是化解產(chǎn)能過程的重要通道。建議重點(diǎn)關(guān)注國企聚集的鋼鐵、煤炭產(chǎn)業(yè)中，由上層推動的產(chǎn)能過剩行業(yè)兼并重組的機(jī)會。

多方面激發(fā)企業(yè)活力：通過一系列減稅、簡政放權(quán)、金融改革等政策實(shí)施針對性的推動。減少企業(yè)的制度性交易成本，發(fā)揮市場的主動性，提升整體經(jīng)濟(jì)體運(yùn)行的效率。

投資建議

我們預(yù)計(jì)政府工作報(bào)告中或涉及到“是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的攻堅(jiān)之年，要把供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革作為經(jīng)濟(jì)工作的重中之重”。兩會臨，我們建議關(guān)注“鋼鐵、煤炭、有色、房地產(chǎn)、農(nóng)業(yè)、紡織、交運(yùn)"等產(chǎn)能嚴(yán)重過剩行業(yè)的并購重組的主題投資機(jī)會，推薦標(biāo)的組合：首鋼股份(000959,股吧)、華菱鋼鐵(000932,股吧)//西山煤電(000983,股吧)、神火股份(000933,股吧)、盤江股份(600395,股吧)//云鋁股份(000807,股吧)、中孚實(shí)業(yè)(600595,股吧)、中金嶺南(000060,股吧)、廣晟有色(600259,股吧)、廈門鎢業(yè)(600549,股吧)//世聯(lián)行(002285,股吧)、保利地產(chǎn)(600048,股吧)//民和股份(002234,股吧)、圣農(nóng)發(fā)展(002299,股吧)//航民股份(600987,股吧)//飛馬國際(002210,股吧)、瑞茂通(600180,股吧)等。

一、改革主線：供給側(cè)改革概念由來

供給側(cè)改革提出即作為改革主線

所謂供給側(cè)改革，就是從提高供給質(zhì)量出發(fā)，用改革的辦法推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，矯正要素配置扭曲，擴(kuò)大有效供給，提高供給結(jié)構(gòu)對需求變化的適應(yīng)性和靈活性，提高全要素生產(chǎn)率的一種改革路徑。

去年11月，*在中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第十一次會議提出：“在適度擴(kuò)大總需求的同時，著力加強(qiáng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，著力提高供給體系質(zhì)量和效率，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長動力。”這是中央領(lǐng)導(dǎo)層面首次提出“供給側(cè)改革”概念，隨后高層在九天內(nèi)四次提到“供給側(cè)改革”，預(yù)示著供給側(cè)改革已成為全面深化改革的重要主線之一和促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要改革方向。

通過梳理高層去年下半年對經(jīng)濟(jì)的相關(guān)表述，我們認(rèn)為未來一年“轉(zhuǎn)型與改革”還將是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主旋律，而供給側(cè)改革作為扶“新”整“舊”的核心方式，將是今年兩會的核心內(nèi)容之一。

供給側(cè)改革六大要點(diǎn)：(1)繼續(xù)通過全面深化改革去杠桿、控風(fēng)險(xiǎn)、提效率，發(fā)揮對經(jīng)濟(jì)增長的重大牽引作用。(2)給企業(yè)更大力度的減稅減負(fù)讓利，發(fā)揮稅收政策作為需求側(cè)政策和供給側(cè)改革連接點(diǎn)的作用。(3)更多運(yùn)用市場化機(jī)制，積極化解產(chǎn)能過剩矛盾，改善國內(nèi)競爭環(huán)境。(4)調(diào)整和完善產(chǎn)業(yè)政策，做好鼓勵產(chǎn)業(yè)升級的加法，實(shí)現(xiàn)由特定激勵性產(chǎn)業(yè)政策向普惠性產(chǎn)業(yè)政策轉(zhuǎn)變。(5)加快創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略的實(shí)施，促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步，真正實(shí)現(xiàn)由要素驅(qū)動向創(chuàng)新驅(qū)動和提高全要素生產(chǎn)率轉(zhuǎn)變。(6)繼續(xù)釋放和創(chuàng)造人口新紅利，著重培育人力資本紅利。

供給側(cè)改革首要看點(diǎn)在去產(chǎn)能

我們認(rèn)為，供給側(cè)改革的首要看點(diǎn)在于去產(chǎn)能。結(jié)合當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實(shí)情況，提升有效供給的最便捷方式即去產(chǎn)能，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。而供給側(cè)改革的核心在于提升有效供給。去產(chǎn)能與供給側(cè)改革應(yīng)有機(jī)結(jié)合，二者相輔相成，密切相連。去產(chǎn)能可以推動供給側(cè)改革，供給側(cè)改革能夠很好地實(shí)現(xiàn)去產(chǎn)能。在2月19日的中國經(jīng)濟(jì)50人論壇上，周小川等政府重要官員也表達(dá)了關(guān)于供給側(cè)改革的諸多觀點(diǎn)，下表是重要觀點(diǎn)的梳理，我們可以看出，供給側(cè)改革的首要任務(wù)還是圍繞去產(chǎn)能為主，重點(diǎn)行業(yè)以鋼鐵煤炭為主。

二、兩會看供給側(cè)改革看什么???五大方面政策催化

從前期地方兩會看供給側(cè)改革重點(diǎn)

在地方兩會上，今年各地政府工作報(bào)告對推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)行了破題，不少省份將推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革列為了重點(diǎn)任務(wù)的第一項(xiàng)，并部署了一系列實(shí)質(zhì)性措施。可以看出地方上關(guān)于供給側(cè)改革的闡述逐步有清晰化、實(shí)質(zhì)化的趨勢，重點(diǎn)在切實(shí)、量化的明確供給側(cè)改革的目標(biāo)。

如鋼鐵大省河北，計(jì)劃到“十三五”末，鋼鐵、水泥、板玻璃產(chǎn)能分別控制在2億噸、2億噸、2億重量箱左右。其中，壓減煉鐵產(chǎn)能1000萬噸、煉鋼800萬噸、水泥150萬噸、板玻璃600萬重量箱。河北省省長張慶偉表示將把處置“僵尸企業(yè)”作為化解過剩產(chǎn)能的關(guān)鍵，通過兼并重組、債務(wù)重組乃至破產(chǎn)清算，實(shí)現(xiàn)市場出清。山西省決定重點(diǎn)加大煤炭、焦炭、冶金等特困行業(yè)過剩產(chǎn)能化解力度。將推動煤炭行業(yè)脫困轉(zhuǎn)型作為工作的重點(diǎn)之一，通過重組整合、減量置換退出、依規(guī)核減、擱置延緩等手段，嚴(yán)控增量，主動減量，優(yōu)化存量，以多措并舉的力度化解煤炭過剩產(chǎn)能的嚴(yán)峻問題。

結(jié)合地方兩會的供給側(cè)改革議題，我們可以推斷，在本屆全國兩會中，供給側(cè)改革議題主線與可能的政策催化應(yīng)該可以歸類為一下五個方面：量化產(chǎn)能壓縮、政府配套措施、地方供給側(cè)改革進(jìn)展、相關(guān)產(chǎn)業(yè)并購重組機(jī)會、多方面激發(fā)企業(yè)活力。

量化產(chǎn)能壓縮：從地方兩會的內(nèi)容情況來看，地方兩會前期制定諸多目標(biāo)，以產(chǎn)能去化數(shù)量為主。我們認(rèn)為，在今年的兩會中，自上而下的去產(chǎn)能數(shù)量可能會成為值得關(guān)注的議題。重點(diǎn)依然在鋼鐵、煤炭、電解鋁、焦炭和玻璃等行業(yè)。可能出臺的是整體的產(chǎn)能去化路線規(guī)劃圖。

政府配套措施：在供給側(cè)改革推進(jìn)過程中，債務(wù)處置措施以及人員安置問題是否能處理好，是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中的重要社會問題。我們認(rèn)為未來兩會中或有關(guān)于供給側(cè)改革相關(guān)配套措施利好政策，如專項(xiàng)安置資金等，用于扶持人員安置，解決地方就業(yè)，處理社會問題為主。

地方供給側(cè)改革進(jìn)展規(guī)劃：建議關(guān)注自上而下的推動地方供給側(cè)改革的政策催化進(jìn)展，對于不同經(jīng)濟(jì)狀況的地區(qū)，其供給側(cè)改革的主要側(cè)重點(diǎn)也不同，產(chǎn)能過剩大省以去產(chǎn)能為主要方向，東部沿海經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)區(qū)域以發(fā)展服務(wù)業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)為主要方向。

相關(guān)產(chǎn)業(yè)并購重組機(jī)會：圍繞著產(chǎn)能過剩行業(yè)的兼并重組是化解產(chǎn)能過程的重要通道。建議重點(diǎn)關(guān)注國企聚集的鋼鐵、煤炭產(chǎn)業(yè)中，由上層推動的產(chǎn)能過剩行業(yè)兼并重組的機(jī)會。

多方面激發(fā)企業(yè)活力：供給側(cè)改革中重要的部分就是通過釋放企業(yè)活力，通過一系列減稅、簡政放權(quán)、金融改革等政策實(shí)施針對性的推動。減少企業(yè)的制度性交易成本，發(fā)揮市場的主動性，提升整體經(jīng)濟(jì)體運(yùn)行的效率。

三、行業(yè)層面供給側(cè)改革推動圖譜??重點(diǎn)關(guān)注鋼鐵、煤炭、有色、紡織、地產(chǎn)、農(nóng)業(yè)

從前期政策面推動和地方具體動作的角度看，建議重點(diǎn)關(guān)注鋼鐵、煤炭、有色、紡織、農(nóng)業(yè)等行業(yè)在政策催化下的供給側(cè)改革主題投資機(jī)會。

鋼鐵：去產(chǎn)能穩(wěn)步進(jìn)行中

鋼鐵行業(yè)供需結(jié)構(gòu)失衡、鋼企盈利能力弱是行業(yè)面臨的兩大重點(diǎn)難題。中國工程院院士周緒紅指出，“以重鋼集團(tuán)為例，三年來，其實(shí)際產(chǎn)能僅占設(shè)計(jì)產(chǎn)能的一半”。可見鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩是行業(yè)迫切需要解決的問題。年來，鋼企盈利也不斷惡化，嚴(yán)重侵蝕行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表。

而供給側(cè)改革重點(diǎn)在于去產(chǎn)能及結(jié)構(gòu)調(diào)整，在一定程度上能夠出清鋼鐵行業(yè)過剩產(chǎn)能，調(diào)整行業(yè)供需情況。另外，通過提升鋼材產(chǎn)品質(zhì)量及附加值，從而提升鋼企盈利能力。2月4日，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于鋼鐵行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》，提出從開始，在年來淘汰落后鋼鐵產(chǎn)能的基礎(chǔ)上，用5年時間再壓減粗鋼產(chǎn)能1億-1.5億噸，可見領(lǐng)導(dǎo)層對于鋼鐵行業(yè)供給側(cè)改革的決心以及目標(biāo)的明確。

煤炭：兼并重組、產(chǎn)業(yè)升級

年來，我國能源消費(fèi)向可再生、低碳化發(fā)展。風(fēng)電、光伏市場增長迅速，產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步非常明顯，成本大幅下降，競爭力越來越強(qiáng)，水電、核電等其他清潔能源的快速發(fā)展和優(yōu)先發(fā)電，清潔能源新增發(fā)電量已能滿足全國用電需求3?4%乃至更高的增長。清潔能源不僅將占有能源消費(fèi)的增量，而且要越來越多的頂替存量，開始對煤炭這類傳統(tǒng)能源行業(yè)產(chǎn)生擠出效應(yīng)。

煤炭行業(yè)也是年來僅次于鋼鐵行業(yè)的盈利惡化的周期性行業(yè)，供給側(cè)改革需求較強(qiáng)。煤炭行業(yè)供給側(cè)改革重點(diǎn)關(guān)注：一是整合兼并重組方向。大型煤炭企業(yè)對中小型煤礦進(jìn)行兼并重組，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)邁向中高端。二是向上下游看，特別是煤電一體化的方向調(diào)整發(fā)展。實(shí)現(xiàn)煤電一體化。三是向煤炭清潔化利用和可再生能源轉(zhuǎn)型發(fā)展。四是向煤炭深度加工轉(zhuǎn)化調(diào)整。

有色：重點(diǎn)關(guān)注電解鋁和稀土子行業(yè)

有色行業(yè)建議重點(diǎn)關(guān)注電解鋁和稀土子行業(yè)的供給側(cè)改革進(jìn)展。有色行業(yè)中電解鋁行業(yè)是虧損最為嚴(yán)重的，從行業(yè)自發(fā)出清的角度來看，電解鋁供給側(cè)改革的可能性大于其他子行業(yè)。

末，全國電解鋁產(chǎn)能約4000萬噸，當(dāng)年產(chǎn)量為3140萬噸，年末產(chǎn)能利用率不到80%。電解鋁供需過剩仍達(dá)約100萬噸。未來一段時間，我們認(rèn)為電解鋁行業(yè)的供給側(cè)改革進(jìn)度依然會是有色子行業(yè)中值得關(guān)注的。

稀土方面，工信部在年初稀土行業(yè)座談會議上指出“十三五”期間稀土行業(yè)將著力推動供給側(cè)改革，今年6月底前完成六大稀土集團(tuán)全部集團(tuán)組建工作。此外，還提出打擊稀土違法違規(guī)行為，建立產(chǎn)品追溯體系，“黑稀土”采掘問題有望得到遏制。我們認(rèn)為，稀土行業(yè)由于我國在其資源上的特殊地位，也可能會成為有色行業(yè)中供給側(cè)改革受益較大的子行業(yè)之一。

地產(chǎn)：去庫存是首要看點(diǎn)

我們認(rèn)為，地產(chǎn)行業(yè)供給側(cè)改革的主要看點(diǎn)還是在于去庫存進(jìn)程的推進(jìn)。去年年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會議上，領(lǐng)導(dǎo)層提到“經(jīng)濟(jì)工作一大任務(wù)是化解房地產(chǎn)庫存。”短期內(nèi)，這將是地產(chǎn)行業(yè)供給側(cè)改革的一大重要內(nèi)容。

2017年全國商品房待售面積11月達(dá)到了69637萬方米，比10月末增加1004萬方米。70個大中城市住宅價格指數(shù)前4個月環(huán)比下降，房地產(chǎn)開發(fā)的投資信心方面，前10個月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資累計(jì)同比僅增長2%，住宅投資增速更僅同比增長1.3%，已經(jīng)接金融危機(jī)時期水。

化解房地產(chǎn)高庫存，如果著眼于短期效果，主要還得從需求側(cè)制定措施，比如貨幣、金融、財(cái)稅等，刺激需求有助于消化存貨。如果著眼于中長期改革，從供給側(cè)改革考慮，則需要全局性的戰(zhàn)略性政策指引。

過去地產(chǎn)政策主要在需求端發(fā)力，供給側(cè)改革的主要方式是是控制增量，調(diào)整土地供應(yīng)節(jié)奏，增加土地有效供給;還要消化存量，在增強(qiáng)對周圍人口吸引力上加快戶籍制度改革;在庫存積壓嚴(yán)重區(qū)域增加道路、醫(yī)療、教育等公共資源和基礎(chǔ)設(shè)施配套;加快推進(jìn)政府購買服務(wù)，保障房和棚改回遷房以貨幣化安置為主;建立良好的金融和法律環(huán)境。

地產(chǎn)供給側(cè)改革，首要看點(diǎn)在于去庫存，消化庫存的行業(yè)性機(jī)會正好可以回籠資金，完成從重資產(chǎn)模式向輕資產(chǎn)模式的轉(zhuǎn)型，從住宅開發(fā)銷售向商用物業(yè)持有并重轉(zhuǎn)型，從依賴低成本土地向依賴規(guī)模和控制能力降低成本轉(zhuǎn)型，從依賴土地自然高速增值向依賴產(chǎn)品價值提升利潤率轉(zhuǎn)型，從純住宅開發(fā)向產(chǎn)業(yè)綜合地產(chǎn)開發(fā)轉(zhuǎn)型，從地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)向業(yè)務(wù)多元化轉(zhuǎn)型，從依賴房價上漲獲取高利潤向依賴高周轉(zhuǎn)提升凈收益率轉(zhuǎn)型。

農(nóng)業(yè)：以保產(chǎn)能為前提,提高生產(chǎn)效率

農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革重心不在于去產(chǎn)能，而是以保產(chǎn)能為前提，在此基礎(chǔ)之上，提升生產(chǎn)效率，原因主要跟我國農(nóng)業(yè)目前的主要矛盾有關(guān)。第一，從中長期視角來看，糧食安全、食品安全、城鄉(xiāng)居民收入差距是主要矛盾，第二，從短期視角來看，庫存高企，糧價倒掛，扶農(nóng)資金壓力較大是主要矛盾。能將兩種矛盾有機(jī)結(jié)合起來就是在穩(wěn)住產(chǎn)能基礎(chǔ)上，大力提升生產(chǎn)效率。

生產(chǎn)效率提升包含兩個方面，一個是生產(chǎn)經(jīng)營模式的轉(zhuǎn)變，主要是向適度規(guī)模經(jīng)營轉(zhuǎn)變，關(guān)注契合這種趨勢之下的種植一體化服務(wù)提供商，包括象嶼股份(600057,股吧)、史丹利(002588,股吧)等，第二方面是挖掘一些有潛力的生產(chǎn)要素，核心看好的是種子，其它的要素包括農(nóng)機(jī)、動保、互聯(lián)網(wǎng)方面也都值得關(guān)注。(和訊新聞)

今年兩會最熱話題是什么?五個如何讀懂政經(jīng)“密碼”

讀懂中國須先讀懂“兩會”，觀察中國須先觀察“兩會”。今年的兩會站在了一個新的歷史起點(diǎn)和思維環(huán)境中。

中國兩會，承載著“十三五”開好局的使命和2020年全面小康“倒計(jì)時”的壓力。

隨著中國官方提出“五大發(fā)展理念”、經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”等新理念、新思維，經(jīng)濟(jì)、民生、環(huán)保、反腐、軍事等年來的兩會熱門話題被賦予新內(nèi)涵。讀懂這些熱點(diǎn)背后的含義，也就讀懂了中國的政經(jīng)“密碼”。

經(jīng)濟(jì)“速度”如何調(diào)

雖然中國高層多次強(qiáng)調(diào)“不唯GDP論英雄”，但這項(xiàng)數(shù)據(jù)依然是經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的重要指標(biāo)。中共高層已明確提出，從國內(nèi)生產(chǎn)總值翻一番看，至2020年經(jīng)濟(jì)年均增長底線是6.5%以上。“十三五”開局年的中國經(jīng)濟(jì)如何“起跑”，勢必成為外界研判中國未來五年經(jīng)濟(jì)發(fā)展的窗口。

*曾在講話中指出，制定好方案是做好供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的基礎(chǔ)。而隨著供給側(cè)改革從“權(quán)威人士”的論述，逐漸變成地方經(jīng)濟(jì)和部分產(chǎn)業(yè)“去產(chǎn)能、去庫存”的現(xiàn)實(shí)壓力，今年兩會中國政府將為此開出何種“藥方”，引人關(guān)注。

民生“短板”如何補(bǔ)

除了守住經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“底線”，“補(bǔ)齊短板”也是全面建成小康社會“收官規(guī)劃”的重點(diǎn)。從層層立下“軍令狀”到22省份考核扶貧成效，中國官方未來五年的脫貧攻堅(jiān)布局已日漸清晰。每年減貧1000萬人“硬任務(wù)”的背后，是中國各地迥異的發(fā)展條件與脫貧難題。今年兩會，北京需要特別傾聽欠發(fā)達(dá)地區(qū)代表委員們的聲音，這將使“精準(zhǔn)扶貧”等政策的落實(shí)更接地氣。

民生問題與民眾“獲得感”緊密相連。每年兩會，一些經(jīng)深入調(diào)研形成的提案議案，都會成為與會者討論的焦點(diǎn)。這些來自一線的有益經(jīng)驗(yàn)與因應(yīng)之策，將有助各地的政策制定者相互啟發(fā)，并轡而行。

環(huán)保“紅線”如何守

中國民眾對提高環(huán)境質(zhì)量的熱切期盼，讓“環(huán)保”成為年兩會的熱門話題。*就“十三五”規(guī)劃建議稿重點(diǎn)說明的九個問題中，有三個與環(huán)保有關(guān)。由此可見中共高層對綠色發(fā)展的重視與決心。

“最嚴(yán)格的水資源管理制度”、“最嚴(yán)格的節(jié)約用地制度”，中國對未來的發(fā)展劃出多條環(huán)保“紅線”，措辭嚴(yán)厲。低碳循環(huán)的發(fā)展方式離不開民眾觀念的更新，更需要產(chǎn)業(yè)改造、技術(shù)創(chuàng)新、治理制度等多方位共同發(fā)力。

反腐“雜音”如何破

今年初，中國官方媒體發(fā)出“反腐敗可能會面臨腐敗‘反制’”的警報(bào)。人民日報(bào)刊發(fā)系列文章，駁斥“反腐敗導(dǎo)致干部不作為”“反腐應(yīng)當(dāng)緩緩手”等雜音。這場“永遠(yuǎn)在路上，只有進(jìn)行時”的斗爭面臨復(fù)雜形勢。

中央紀(jì)委十八屆六次全會已明確提出，力度不減、節(jié)奏不變，持續(xù)保持遏制腐敗的高壓態(tài)勢。元旦以來，已有至少6位部級以上老虎“落馬”。今年兩會的反腐話題，自然少不了“力度”與“節(jié)奏”兩大反腐關(guān)鍵詞。

軍事“戰(zhàn)略”如何說

軍事話題每年兩會總能成為關(guān)注點(diǎn)。開年，中國軍隊(duì)改革動作頻頻，加之去年中國裁軍30萬的承諾。在中外記者云集的兩會輿論場，中國需要耐心解答，傳遞“和崛起”的自信與聲音。

歲末年初，*兩次授旗致訓(xùn)詞，提出全面實(shí)施改革強(qiáng)軍戰(zhàn)略。從陸軍領(lǐng)導(dǎo)機(jī)構(gòu)、火箭軍、戰(zhàn)略支援部隊(duì)到五大軍區(qū)，人民大會堂的錄音筆和鏡頭，將記錄下解放軍代表以新身份首次亮相兩會。

2017全國兩會精神解讀二：

全國兩會八大看點(diǎn)主要內(nèi)容

◆“十三五”規(guī)劃

黨的十八屆五中全會審議通過了《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十三個五年規(guī)劃的建議》，明確了我國未來5年的發(fā)展藍(lán)圖。如何貫徹落實(shí)創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享的發(fā)展理念?如何確保實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)保持中高速增長，人民生活水和質(zhì)量普遍提高，國家治理體系和治理能力現(xiàn)代化取得重大進(jìn)展?如何細(xì)化落實(shí)中央的各項(xiàng)決策部署，如期完成全面建成小康社會的戰(zhàn)略任務(wù)?通過此次兩會，我們將得到圓滿回答。

◆脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)

沒有農(nóng)村的小康，特別是沒有貧困地區(qū)的小康，就沒有全面建成小康社會。如今，脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)的沖鋒號已經(jīng)吹響，各地各部門正根據(jù)中央統(tǒng)一部署，以更加明確的目標(biāo)、更加有力的舉措、更加有效的行動，深入實(shí)施精準(zhǔn)扶貧、精準(zhǔn)脫貧，眾志成城努力實(shí)現(xiàn)脫貧攻堅(jiān)目標(biāo)。特別是日《省級黨委和政府扶貧開發(fā)工作成效考核辦法》的印發(fā)，進(jìn)一步要求各級黨委政府切實(shí)擔(dān)負(fù)起應(yīng)有責(zé)任。下一步，扶持誰、誰來扶、怎么扶?讓我們一起通過兩會去找尋答案。

◆供給側(cè)改革

推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，是適應(yīng)和引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)的重大創(chuàng)新。從中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第十一次會議*首次提出“著力加強(qiáng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”，到中共中央政治局第三十次集體學(xué)習(xí)時*將這項(xiàng)改革形容為“十三五”時期的一個發(fā)展戰(zhàn)略重點(diǎn)，直到*在江西考察之際再次圍繞這一概念提出要“加法、減法一起做”……我國供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革“路線圖”日漸清晰，各級黨委政府認(rèn)識亟須到位，適應(yīng)必須主動，引領(lǐng)更要有為，而如何做到“到位”“主動”“有為”，在即將召開的兩會上，代表委員將發(fā)表真知灼見。

◆“一帶一路”

“‘一帶一路’追求的是百花齊放的大利，不是一枝獨(dú)秀的小利。”今年首訪中東期間，*在當(dāng)?shù)孛襟w發(fā)表署名文章說。推進(jìn)“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”和“21世紀(jì)海上絲綢之路”建設(shè)，是*統(tǒng)籌國內(nèi)國際兩個大局，順應(yīng)地區(qū)和全球合作潮流，契合沿線國家和地區(qū)發(fā)展需要，立足當(dāng)前、著眼長遠(yuǎn)提出的重大倡議和構(gòu)想。自該發(fā)展戰(zhàn)略構(gòu)想提出以來，沿線60多個國家響應(yīng)參與，共商、共建、共享的和發(fā)展、共同發(fā)展理念引起廣泛共鳴。如何乘勢而上、相向而行，使“一帶一路”的足跡更長、影響更深遠(yuǎn)?兩會將是集思廣益、群策群力的重要臺。

◆慈善法修改

12月27日，十二屆全國人大常委會第十八次會議閉幕，會議表決通過了全國人大常委會關(guān)于提請審議慈善法草案的議案。在此之前，全國人大常委會對慈善法草案進(jìn)行了兩次審議，一些重要修改內(nèi)容引發(fā)社會高度關(guān)注。本次十二屆全國人大四次會議上，法律還會作出哪些重要修改，并將如何進(jìn)一步引領(lǐng)、保障慈善事業(yè)的健康發(fā)展?社會各界拭目以待。與此同時，透過慈善法修改，我們還應(yīng)關(guān)注年來立法體制機(jī)制的重要改革、顯著變化，還可以觀察、探討“如何進(jìn)一步提升立法質(zhì)量”“如何確保改革于法有據(jù)”等重大問題。

◆司法體制改革

年來，各級司法機(jī)關(guān)深化司法體制改革，全面提升工作能力和水，努力為經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展創(chuàng)造安全穩(wěn)定的社會環(huán)境、公正義的法治環(huán)境、優(yōu)質(zhì)高效的服務(wù)環(huán)境。下一步，各級司法機(jī)關(guān)如何把防范風(fēng)險(xiǎn)、服務(wù)發(fā)展和破解難題、補(bǔ)齊短板擺在更加突出位置，提升維護(hù)國家安全和社會穩(wěn)定的能力水?特別是是深化司法體制改革的攻堅(jiān)之年，黨的十八屆三中、四中全會部署的司法改革任務(wù)大部分要在今明兩年完成，各級司法機(jī)關(guān)又該如何精心動員，認(rèn)真組織，如期完成改革任務(wù)，讓人民群眾盡早享有改革“獲得感”?對此，“兩高”報(bào)告值得期待。

◆綠色發(fā)展

如今，一邊是嚴(yán)峻突出的霧霾、污水等環(huán)境污染問題，一邊是群眾對“APEC藍(lán)”“閱兵藍(lán)”常態(tài)化滿懷期待。對此，從去年年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會議強(qiáng)調(diào)“要更加注重促進(jìn)形成綠色生產(chǎn)方式和消費(fèi)方式”，到中央城市工作會議要求“統(tǒng)籌生產(chǎn)、生活、生態(tài)三大布局”，再到今年的中央1號文件專章部署“推動農(nóng)業(yè)綠色發(fā)展”……*始終強(qiáng)調(diào)綠色發(fā)展，“綠水青山就是金山銀山”也已成為社會共識。那么，在的這個春天，會內(nèi)會外能否看到更多的青枝綠葉呢?如果可以，我們希望通過代表委員的建言獻(xiàn)策，推動各行各業(yè)始終“綠意盎然”。

◆制度反腐

全面從嚴(yán)治黨，是“四個全面”戰(zhàn)略布局的重要內(nèi)容，干部清正、政府清廉、政治清明，是如期完成全面建成小康社會戰(zhàn)略任務(wù)的堅(jiān)強(qiáng)政治保證。，我們將如何堅(jiān)持全面從嚴(yán)治黨、依規(guī)治黨，深入推進(jìn)黨風(fēng)廉政建設(shè)和反腐敗斗爭?將如何鞏固反腐敗斗爭成果，健全改進(jìn)作風(fēng)長效機(jī)制，著力構(gòu)建不敢腐、不能腐、不想腐的體制機(jī)制?*在新年賀詞中指出，“著力營造政治上的綠水青山”，透過兩會會風(fēng)、領(lǐng)導(dǎo)干部作風(fēng)，我們或許可以距離感受、檢驗(yàn)“綠水青山”是否環(huán)繞國家治理、百姓生活的方方面面。

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